卡玛比率是什么？怎么用它看策略性价比

如果你讨厌"收益很高但中间腰斩过一次"的策略，卡玛比率会比单纯看年化更合你胃口。

一、卡玛比率公式

卡玛比率（Calmar Ratio）≈ 年化收益率 ÷ |最大回撤|

含义很直白：同样赚一份年化，你经历的最大回撤越小，卡玛越高。它把回撤放进分母，天然惩罚那些靠大起大落堆收益的曲线。

二、它和夏普、索提诺怎么分工

• – 夏普：惩罚全部波动（上涨波动也会拉低）
• – 索提诺：主要惩罚下行波动
• – 卡玛：直接盯最大回撤这笔"最痛的账"

实操上建议组合看：夏普看整体性价比，卡玛看你能不能扛过最狠的一段，索提诺看下跌控制。

三、常见误区

1. 1. 区间太短：一年一年一年一年一年半年行情里最大回撤很小，卡玛会被美化。
2. 2. 忽略交易次数：很少交易的策略卡玛可能虚高，统计意义不足。
3. 3. 只优化卡玛：把参数拧到卡玛最大，和只拧夏普一样，容易过拟合。

四、怎么读才算会用

读回测报告时问三句：

1. 1. 卡玛高不高？
2. 2. 最大回撤绝对值我能不能接受？
3. 3. 样本外/另一段行情里卡玛是否塌方？

第三句过不了，前面两句再好看也只是样本内故事。

如果你希望在本地回测报告里同时查看收益与最大回撤，并用参数扫描做稳健性检查，可以了解 青柠量化。

下载与说明见产品页：
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免责声明： 本文仅作量化知识科普，不构成任何投资建议。历史回测指标不代表未来表现，请独立判断并自行承担投资风险。