EMA 和 SMA：均线该算得“快”还是“稳”

一句话结论：EMA 确实比 SMA 快，大约一半的信号能提前 4.5 天出现；但快没有换来更好的结果。全 A 股收盘上穿 10、20、60 日均线，不管用 EMA 还是 SMA，持有 20 天全部跑输全市场，SMA 还略好一点。

第 10 课用的是普通均线（SMA）。很多人会问：换成 EMA 是不是更好？这一课把两者放在一起比。

一、原理和公式

以 20 日为例，k = 2 ÷ 21 ≈ 0.095。今天的价格占 9.5%，昨天占 8.6%，前天占 7.8%……越早的影响越小，但不会完全消失。

SMA 有一个小缺点：20 天前那一天的价格「掉出窗口」时，即使今天价格没动，均线也会跳一下。EMA 没有这个问题，变化更平滑。

二、青柠数据实验 1：价格上穿 EMA 还是 SMA

全 A 股 2016 年 1 月至 2026 年 10 月。收盘价上穿均线的当天记信号，第二天开盘买入，持有 20 天，和同一天全部股票平均收益比较。

EMA 的信号多出 7% 到 19%，但每个周期的超额都没有比 SMA 好，有的还略差。

EMA 到底快多少

对每一个 SMA20 上穿信号，往前看 10 个交易日内 EMA20 是否已经上穿：

一半的情况下，EMA 能提前大约一周给出信号。但提前进场并没有带来更高的超额，说明提前那几天买入并没有占到便宜。

三、青柠数据实验 2：两条均线的交叉

把第 8 课的「快线上穿慢线」换成 12 日和 26 日（MACD 用的就是这一组）：

有意思的是，双均线交叉时 EMA 的信号反而更少：两条 EMA 都很平滑，不容易来回交叉。但超额仍然是 SMA 更好。

四、分年份和牛熊

上穿 20 日均线，每年的 20 天超额：

两种均线每年的正负完全一致，只在小数点后面有差别。11 年里有 8 年 SMA 不比 EMA 差。

五、到底用哪个

选 EMA 还是 SMA，远没有「用不用均线、用在哪里」重要。 与其纠结均线类型，不如把精力放在出场方式和过滤条件上。

六、常见误区

「EMA 更先进，应该替代 SMA」
信号早了 4.5 天，但超额没有更好。

「EMA 信号一定比 SMA 多」
价格穿越均线时 EMA 信号更多；两条均线交叉时 EMA 信号反而更少。

「换成 EMA 就能改善一个不赚钱的均线策略」
11 年里两者每年同涨同跌，换均线类型改变不了策略本身的方向。

在青柠中实操

1. 1. 量化策略 → + 新建策略，在 指标 → 趋势 里拖入 指数移动平均线（EMA），周期填 20。
2. 2. 用 金叉/上穿，快线选收盘价、慢线选 EMA20 作入场，死叉/下穿 作离场。
3. 3. 复制这条策略，把 EMA 换成 移动平均线（MA），其他不变。
4. 4. 用 批量回测 在同一批股票、同一时间段跑两次，对比交易次数、胜率和收益。
5. 5. 打开 K线分析，同时叠加 MA20 和 EMA20，看 EMA 在转折处比 MA 早拐头的样子。

更多策略可以在青柠策略市场查看。下一课（第 12 课）看更快的均线：WMA、DEMA、TEMA。

常见问题

EMA 的周期和 SMA 一样理解吗？
大致一样，但 EMA 会把更早的价格也算进去一点。EMA20 的「有效记忆」比 20 天略长。

为什么 MACD 用 EMA 不用 SMA？
这是 MACD 发明者的设计，EMA 变化更平滑，适合计算两条线的差值。第 17 课会检验 MACD。

EMA 刚开始几天怎么算？
需要一个起点，通常用前几天的平均值。数据足够长以后，起点的影响可以忽略。

口径说明

股票池为全 A 股，排除 ST（按当前名称）和北交所，剔除未复权收盘价低于 3 元、数据不足 4N 根的股票，价格后复权；区间 2016-01-04 至 2026-10-12，共 5,025 只股票、2,614 个交易日。EMA 平滑系数 2 ÷ (N + 1)，在数据库中取最近 4N 根 K 线递归计算，与全历史递归相比中位相对误差约 0.0005%。上穿定义为前一日收盘不高于均线、当日收盘高于均线；金叉为快线从下方上穿慢线。信号日收盘确认，次日开盘买入，持有至第 20 个交易日收盘；次日一字涨停剔除。提前天数统计：对每个 SMA20 上穿信号，检查此前 10 个交易日内是否已有 EMA20 上穿。超额收益 = 信号股票收益 − 同日股票池全部股票同口径平均。牛熊按沪深 300 收盘相对其 250 日均线划分。2026 年为不完整年度。数据由青柠量化回测数据库计算。历史统计不代表未来表现，不构成投资建议。