OBV 能量潮

一句话结论：OBV创近20日新高，全A近一年20日超额仅+0.02%，扣成本后−0.13%；但牛市中超额+0.33%，熊市中超额−2.31%，差别悬殊。OBV是趋势确认工具，不是选股信号。

前三课（第41课至第43课）看过成交量本身和放量/缩量这两个形态。这一课换成累计量：把每天的成交量按涨跌方向加减，变成一条连续的"量曲线"，就是 OBV。

一、原理与公式

OBV 由 Joseph Granville 在 1963 年提出，核心逻辑是「量在价先」：机构悄悄建仓时，成交量先放大，价格后跟上。

$$
\text{OBV}_t =
\begin{cases}
\text{OBV}_{t-1} + V_t & \text{若 } C_t > C_{t-1} \\
\text{OBV}_{t-1} – V_t & \text{若 } C_t < C_{t-1} \\
\text{OBV}_{t-1} & \text{若 } C_t = C_{t-1}
\end{cases}
$$

• – \(V_t\) 是当天成交量，\(C_t\) 是当天收盘价。
• – OBV 的绝对数值没意义，只看方向和相对高低：起始点不同（不同软件从不同日期开始），数值就不同，但趋势一致。
• – 累计量上涨：说明涨日成交量持续多于跌日，是「积累」（Accumulation）的信号。
• – 累计量下跌：说明跌日成交量更重，是「派发」（Distribution）的信号。

二、参数含义

OBV 本身没有窗口参数，但实战中常派生两类信号：

本课用 N=20 测新高，用 MA20 测均线穿越。

三、青柠数据实验

股票池：全A股（排除ST、北交所），后复权，近一年（2025-10-15 至 2026-10-16，共 244 个交易日，4,985 只股票）。信号日收盘确认，次日开盘买入，持有20个交易日至收盘卖出。超额收益 = 个股收益 − 同日全部股票平均。

两个信号汇总

两个信号扣成本后均为负超额。信号次数很多（每天每个股票都可能触发），成本侵蚀明显。

牛熊市拆分（OBV创新高信号）

牛市中 OBV 新高确实有约+0.33%的正超额（扣成本后+0.18%），说明「量能在涨势中持续积累」在 A 股有一定效度。但熊市时反转为大幅负超额：熊市中价格下行，OBV 创新高可能只是反弹，持有20天后跌回去。

四、常见误区

「OBV 是领先指标，提前看到机构建仓」

Granville 的理论成立需要「机构大量买入推高成交量、价格还没跟」这个窗口。现实中这个窗口极短，A 股散户资金量大，成交量噪声多，单靠 OBV 捕捉机构动向可靠性低。

「OBV 的绝对值越大越好」

OBV 的起始点由软件或脚本决定，不同工具的 OBV 数值不可比。只看方向和与自身历史的对比（新高/新低），不比较两只股票之间谁 OBV 更大。

「OBV 背离很准」

背离需要肉眼判断「价格新高、OBV 没有新高」。这个判断主观性强，且回测很难机械化定义。本课聚焦可以机械化的信号（新高、穿均线），不测背离。

「A 股效果等同于教材说的」

教材案例多来自美股。学术论文（2009年）发现：OBV 均线策略在美欧市场扣成本后全部亏钱，在大中华区（含上海A股）有部分超额——这与本课结论方向一致，但 A 股近一年全市场整体效果仍然不显著。

五、在青柠中实操

1. 1. 在信号模块添加条件：成交量。青柠内置 OBV 指标，在指标列表搜「OBV」可以添加。
2. 2. 用数值比较组件：「OBV > OBV的20日最大值」，即可实现OBV新高的筛选条件。
3. 3. 建议配合大盘判断：在牛市环境（第53课会讲大盘择时）下使用 OBV 新高信号，熊市关闭或反向操作。
4. 4. 不要单独用 OBV 做交易，配合趋势指标（第19课ADX）或其他信号过滤，效果会更稳定。

更多策略可以在青柠策略市场查看。

六、下一课和相关课程

下一课（第45课）：A/D Line 和 CMF，同样是量价综合的资金流向指标，但比 OBV 更精细——不是整根K线的量都算进去，而是按收盘位置打折。

相关课程：

• – 第33课（MOMENTUM 和 ROC：动量效应在 A 股）：价格动量，与 OBV 的量动量形成对比
• – 第25课（RSI：超买超卖的标准答案）：另一类常见的背离参考指标

常见问题

OBV 和 VWAP 有什么区别？

OBV 只看收盘涨跌方向，全量加或减。VWAP（第49课）是成交量加权平均价格，不累计。两者用途完全不同：OBV 判断资金流向趋势，VWAP 判断当日成交重心。

OBV 值会不会因为时间太长变得失真？

OBV 是累计量，时间越长绝对值越大，但你只需要看它在当前窗口内的相对高低（比如20日新高），不需要关心几年前的累计值。

为什么穿MA20的信号次数比创新高还少？

OBV 穿 MA20 要求从下方穿越，即 OBV 有段时间低于 MA20 后回升。创新高只要OBV高于过去20日，范围更宽，所以信号更多。

口径说明

股票池为全 A 股，排除 ST（按当前名称）和北交所，剔除未复权收盘价低于 3 元的股票，价格后复权。信号期 2025-10-15 至 2026-10-16，共 4,985 只股票、244 个交易日。OBV 从预热期 2025-04-01 起累积，保证信号期内有足够的基础。OBV 创新高：当日 OBV > 过去20个交易日 OBV 最大值（不含当日）。OBV 穿 MA20：前日 OBV ≤ 前日 MA20，当日 OBV > MA20。牛熊：沪深300 收盘相对其 250 日均线，需满250日方判定。信号日收盘确认，次日开盘买入，持有至第20日收盘；次日一字涨停剔除（记为NULL）。超额收益 = 信号股票收益 − 同日股票池全部股票同口径平均。个股每笔来回成本 0.15%。本课只用最近一年数据。历史统计不代表未来表现，不构成投资建议。