唐奇安通道突破：海龟交易法则在 A 股

一句话结论：海龟交易法则在 A 股个股上亏钱，在指数上很好用。全 A 股按海龟系统 1 交易 14.2 万笔，胜率 31%，扣成本后平均每笔亏 0.50%；同样的规则用在沪深 300 上，10 年收益 +34.2%、最大回撤只有 −19.7%。

海龟交易是量化史上最有名的故事之一。这一课看看它的核心规则——唐奇安通道突破——放到 A 股上会怎样。

一、海龟交易和唐奇安通道

1983 年，美国期货交易员 Richard Dennis 和朋友打赌「交易能不能教会」，招募了一批没有经验的新人，教给他们一套完全机械的规则，这批学员被称为「海龟」。后来学员 Curtis Faith 在《海龟交易法则》一书中公开了这套规则。

它的核心是唐奇安通道：

海龟的两套入场出场系统：

原版规则还包括按 ATR 计算仓位、分批加仓、2 倍 ATR 止损等，本课只检验最核心的突破入场和通道出场。原版用在期货上，可以做空；A 股个股只能做多。

二、青柠数据实验 1：突破信号本身

全 A 股 2016 年 1 月至 2026 年 10 月。收盘价首次高于上轨记一次信号，第二天开盘买入，持有 20 天，和同一天全部股票平均收益比较。另给一个「盘中最高价碰到上轨」的版本作对照。

四种突破全部跑输，周期越长越差。收盘突破 55 日高点之后 20 天连绝对收益都是负的。第二天一字涨停买不进的比例也最高。

三、青柠数据实验 2：完整的海龟系统

按海龟规则逐笔交易：收盘突破上轨，第二天开盘买；收盘跌破下轨，第二天开盘卖；同一只股票持仓期间不重复买入；每笔扣 0.15%。

典型的趋势跟踪形态：十笔里亏七笔，赚的那三笔平均赚 15% 到 20%。但在 A 股个股上，盈亏比只有 2 左右，不够覆盖七成的亏损，两套系统扣成本后都是亏的。

靠少数大赢家

系统 1 的 14.2 万笔交易里，收益最高的 1%（1,426 笔）平均每笔赚约 108%。如果把这 1% 拿掉，剩下 99% 的交易整体亏得更多。趋势跟踪的全部希望都押在极少数大牛股上，而 A 股个股的大牛股不够多、也不够持久。

分年份

系统 1 每年的平均每笔收益（扣成本）：

5 年赚、6 年亏。2018 年胜率只有 14.4%，平均每笔亏 6.15%。

牛市里勉强打平，熊市里明显亏损。

四、青柠数据实验 3：海龟规则用在沪深 300

同样的规则用在沪深 300 指数上，每次换仓扣 0.075%：

收益是买入持有的两倍多，最大回撤不到一半，和第 19 课 ADX 择时（+48.3%、−18.9%）同属回撤最小的一档。10 年只交易 39 次，平均每笔持有 27 天。

为什么个股不行、指数可以？和前几课的解释一致：个股在几周尺度上是均值回归的，突破之后常常回落；指数是几百只股票的平均，个股的噪音被抵消，剩下的整体趋势更持久。海龟规则原本也是用在期货、指数这类趋势更明显的品种上。

同样要提醒：这 10 年沪深 300 有一次三年半的下跌，突破系统早早离场，避开了大部分损失。

五、常见误区

「海龟交易法则是赚钱的秘籍」
在 A 股个股上，两套系统扣成本后都亏钱。

「突破新高就是强势，要追」
收盘突破 55 日高点之后 20 天，平均连绝对收益都是负的。

「周期越长越可靠」
个股上 55 日突破比 20 日更差；指数上两者都好，20 日略好。

「胜率三成太低，不能用」
指数上系统 1 胜率 41%，系统 2 只有 29.4%，但两者都大幅跑赢买入持有。趋势跟踪看的是盈亏比，不是胜率。

在青柠中实操

1. 1. 量化策略 → + 新建策略，在指标里拖入 唐奇安通道，周期 20。
2. 2. 用 金叉/上穿，快线选收盘价、慢线选 上轨 作入场。
3. 3. 再拖入一个周期 10 的唐奇安通道，用 死叉/下穿，快线选收盘价、慢线选它的 下轨 作离场。
4. 4. 先对沪深 300 相关标的回测，再用 批量回测 跑全市场个股，对比两者的差别。
5. 5. 改成 55/20，验证系统 2。

更多策略可以在青柠策略市场查看。下一课（第 24 课）把第三、四章的趋势类指标放在一起横向对比。

常见问题

海龟交易为什么当年能赚钱？
它用在期货市场，品种分散在利率、货币、商品上，可以做多也可以做空，大趋势比 A 股个股更多、更持久。

为什么用收盘突破，不用盘中突破？
原版海龟用盘中突破。本课两者都测了，盘中触及的信号更多、超额略好，但都为负。用收盘确认更容易执行，也和青柠的回测方式一致。

加上 ATR 仓位和加仓规则会更好吗？
仓位管理影响的是收益曲线的形状和回撤，第 37 课 ATR 和第 52 课仓位管理会讨论。但它改变不了入场信号本身跑输的事实。

口径说明

股票池为全 A 股，排除 ST（按当前名称）和北交所，剔除未复权收盘价低于 3 元、日线不足 56 根的股票，价格后复权；区间 2016-01-04 至 2026-10-13，共 5,001 只股票、2,615 个交易日。上轨、下轨为前 N 日（不含当日）最高价、最低价。信号级统计：收盘价首次高于上轨（前一日未突破），次日开盘买入，持有至第 20 个交易日收盘；次日一字涨停剔除。逐笔交易：收盘突破上轨次日开盘买入，收盘跌破下轨次日开盘卖出，同一股票持仓期间不重复买入，每笔扣 0.15%；逐笔超额 = 该笔开盘到开盘收益（未扣成本）− 同信号日全市场等权、相近持有期的平均收益（持有期分组近似）。收益最高 1% 按每年第 99 百分位划分。超额收益 = 信号股票收益 − 同日股票池全部股票同口径平均。牛熊按沪深 300 收盘相对其 250 日均线划分。沪深 300 使用指数日线（000300.SH，价格指数，不含分红），收盘突破次日持有、收盘跌破次日空仓，每次换仓扣 0.075%。2026 年为不完整年度。海龟交易历史参考 Curtis Faith《Way of the Turtle》。数据由青柠量化回测数据库计算。历史统计不代表未来表现，不构成投资建议。