KDJ：A 股散户最爱的指标，回测告诉你真相

一句话结论：KDJ 低位金叉有一点超额，但很小。全 A 股近一年，K 在 20 以下上穿 D 后持有 20 天，跑赢全市场 0.51%，扣成本后只剩 0.36%。任意金叉扣成本后接近打平。散户最爱的「金叉就买」，近一年选不出多少优势。

第 25 课的 RSI 看涨跌日谁占上风。KDJ 换一把尺子：收盘价在最近几天高低点之间的位置，再平滑成三条线。A 股行情软件几乎都有它。

一、原理和公式

KDJ 是随机指标的 A 股变体。先看收盘在近 9 日高低区间里的位置，再平滑：

青柠组件说明里写的是 SMA，引擎实际用的是上面这种递推，和通达信、同花顺一致。区间为 0 时 RSV 取 50。J 线没有 0–100 的边界，可以小于 0 或大于 100。

教材用法：K 在 20 以下上穿 D 是金叉，K 在 80 以上下穿 D 是死叉。青柠默认 9 / 3 / 3。

二、青柠数据实验 1：金叉有没有用

全 A 股最近一年（2025-10-14 至 2026-10-14）。信号日收盘确认，第二天开盘买入，持有 20 天。

低位金叉比任意金叉好一截，但扣成本后只有 0.36%。一年里每只股票大约金叉 20 次，绝大多数发生在中间区域，那些金叉没有选股优势。

高位死叉绝对收益最低（+0.25%），相对全市场却最好（+1.12%）。和 RSI 超买一侧类似：强势股自己没怎么涨，同一天别的股票更差。把它当卖点，近一年会卖在相对不差的股票上。

三、K 值分桶

每天按当日 K 值分组，不是交叉：

不是「K 越低越好」。低于 20 略有超额，高于 80 的超额还更高。中间两档占大多数，接近打平或略负。

牛市里低位金叉 15,611 次，20 天超额 +0.35%，扣成本后 +0.20%。熊市窗口短、很多信号凑不齐 20 天，不单独当结论。

四、常见误区

「KDJ 金叉就是买点」
任意金叉一年 10 万次，扣成本后超额 +0.07%。没有低位过滤，等于没过滤。

「高位死叉该逃顶」
绝对收益弱，相对全市场却是三组里最好的。近一年不是干净的卖点。

「软件里的 SMA 和回测对不上」
青柠引擎按 2/3 + 1/3 递推，和国内看盘软件一致，不是三根等权平均。

在青柠中实操

1. 1. 量化策略 → + 新建策略，在 指标 → 动量 里拖入 随机指标KDJ，周期 9 / 3 / 3。
2. 2. 用 金叉/上穿，快线选 K线、慢线选 D线。
3. 3. 再加 区间判断：K 线 低于 20。用 全部满足 (AND) 接到 入场信号。
4. 4. 用 批量回测 对照「任意金叉」和「低位金叉」，看过滤之后笔数和超额差多少。

更多策略可以在青柠策略市场查看。下一课（第 27 课）看 KDJ 的原版：STOCH。

常见问题

KDJ 和 STOCH 差在哪？
都是收盘在高低区间里的位置。KDJ 默认 9 日、递推平滑、多一条 J 线；STOCH 默认 14 日、真用 SMA。下一课对着比。

J 线小于 0、大于 100 有用吗？
J 只是放大 K 和 D 的差距。本课主规则看 K、D 交叉，没有单独测 J。

为什么金叉这么多？
K、D 贴在一起时会反复交叉。一年任意金叉超过 10 万次，大部分是噪音。

口径说明

股票池为全 A 股，排除 ST（按当前名称）和北交所，剔除未复权收盘价低于 3 元的股票，价格后复权；信号日 2025-10-14 至 2026-10-14，共 4,959 只股票、243 个交易日。KDJ(9,3,3) 按引擎递推：K、D 初值 50，系数 1/3，个股截断到最近 60 根 K 线。金叉定义为前一日 K 不高于 D、当日 K 高于 D。信号日收盘确认，次日开盘买入，持有至第 20 个交易日收盘；次日一字涨停剔除。超额收益 = 信号股票收益 − 同日股票池全部股票同口径平均。个股每笔来回成本 0.15%。牛熊按沪深 300 收盘相对其 250 日均线划分。本课只用最近一年。数据由青柠量化回测数据库计算。历史统计不代表未来表现，不构成投资建议。