出场设计：固定止损止盈、ATR 移动止损、按时间出场

一句话结论：同一个入场信号，三种出场方式近一年表现：持有 7 日最好（净 +0.17%），ATR 移动止损次之（净 +0.15%），固定 5% 止损/10% 止盈最差（净 −0.10%）。出场设计改变的是持仓时间和盈亏比，而不是信号本身的质量。

前面几章讲了数十种入场指标，但量化策略的完整循环是：入场 → 出场 → 下一次入场。出场决定了每笔交易的持仓时间、盈亏比，对最终收益的影响不亚于入场。

一、三种出场的原理

1.1 固定止损止盈

• – 止损：价格从买入价下跌 X%，立即卖出，控制最大单笔亏损
• – 止盈：价格从买入价上涨 Y%，立即卖出，锁定利润
• – 哪个先触发哪个生效

优点：规则简单，情绪无关；缺点：固定比例忽视了不同股票的波动性，低波动股票常被"噪音止损"。

1.2 ATR 移动止损（Trailing Stop）

• – 每日更新止损线：止损价 = 最近 N 日收盘最高点 − k × ATR(N)
• – 止损线只升不降（对多头而言）
• – 价格跌破止损线，出场

ATR（第 37 课）是真实波幅，自适应股票的波动大小。波动大的股票止损距离更远，避免被日常震荡止损掉；利润大时止损线自动抬高，保护已有盈利。

1.3 按时间出场（Time Stop）

• – 持有满 N 个交易日，无论盈亏，直接平仓
• – 优点：确定性强，成本可预测；避免长期持仓等待"将来也许会好"
• – 缺点：趋势好的时候可能过早离场

三种出场可以同时设置（优先级：止损 > 止盈 > 时间），青柠支持在策略里组合使用。

二、第 3 课的出场对比参考

第 3 课（策略组件）用 2016—2026 年的数据做了四种出场的全历史对比，入场信号是"价格站上 MA20"：

均线出场（D）胜率最低、收益最差，是因为均线滞后，往往在已经下跌很多之后才出场。固定止损止盈（C）与持有 20 日（B）收益接近，但胜率更低、盈亏比更高——止损把小亏换成了大部分的零收益。

三、青柠数据实验（近一年）

入场信号：RSI14 上穿 30（第 25 课，前一日 RSI≤30，当日 RSI>30）。
全 A 股 2025-10-14 至 2026-10-16，约 4985 只股票。

三种出场规则：

• – 出场 A：持有满 7 日（第 7 个交易日收盘出场）
• – 出场 B：固定 5% 止损 / 10% 止盈（7 日内最低价触及止损价或最高价触及止盈价，先触发者）
• – 出场 C：ATR(14) 1.5 倍移动止损（止损价 = 买入价 − 1.5 × ATR，近似）

关键发现：

• – 固定止损止盈（B）胜率最低（42.5%），净收益为负。5% 止损在正常波动里很容易被触发（A 股日均波幅约 3%-5%），把一部分实际上会反弹的股票止损掉了。
• – ATR 移动止损（C）胜率 44.3%，与 7 日持有相比仅差 0.02 个百分点，但在强趋势下能持有更久、保护利润。
• – 简单的 7 日持有反而最好——这和 Kevin Davey 567,000 次回测的结论一致：最简单的出场往往不差。

四、为什么固定止损反而更差

直觉上止损应该"保护资金"，但 A 股中 5% 止损的实际问题：

ATR 移动止损解决了第 4 个问题（自适应波动），但前 3 个在 A 股都是系统性障碍。

五、常见误区

「有止损才专业」
止损本身没有对错，关键是止损比例要和股票的波动率匹配。5% 止损用在高波动策略上，会频繁触发，胜率下降。更合理的做法是按 ATR 设定止损（第 37 课）。

「止盈设得越高越好」
止盈设太高会导致很少触发（价格达不到），退化成"持有一段时间"；设太低会过早离场，遗漏大行情。常见参考：止盈 = 2-3 × ATR（止损距离的 2-3 倍）。

「时间止损是最差的」
近一年数据里，持有 7 日（时间止损）的净收益最高。时间止损在"短线均值回归"策略里很实用，尤其是入场信号的预期持仓时间固定时。

六、三种出场的适用场景

七、在青柠中实操

1. 1. 从时间止损开始：先测"持有 N 日"（N=5/10/20），找到你的信号期望产生多久的效果，作为基准。
2. 2. 加 ATR 止损替代固定比例止损：设置"止损 = 1.5 × ATR"，比 5% 止损更贴合波动率。
3. 3. 在回测报告里看"平均持仓天数"：如果平均持仓很短（1-3 天），说明止损太紧，经常被触发；平均持仓接近 N 日，说明止损没什么用。

更多策略可以在青柠策略市场查看。

常见问题

可以同时设置止损、止盈和时间止损吗？
可以。青柠支持多出场条件，优先级是止损（亏损控制最高优先）> 止盈 > 时间。三者同时设置是最完整的出场结构。

ATR 移动止损里的"最近 N 日最高点"怎么跟踪？
在青柠策略编辑器里，可以用"持仓期间最高收盘价"变量，或者用滚动最大值函数。第 37 课（ATR 真实波幅）有更详细的设置方法。

5% 止损触发后，次日开盘大幅低开怎么办？
这是 A 股的真实风险：跌停板导致"止损失效"。实际执行价可能是 −7%、−10% 甚至更差。这也是为什么 A 股策略的实际止损成本往往比设定值高，回测时应该加"滑点"假设。

口径说明

股票池为全 A 股，排除 ST（按当前名称）和北交所，剔除未复权收盘价低于 3 元的股票，价格后复权；信号窗口 2025-10-14 至 2026-10-16，共 4985 只股票，245 个交易日。入场信号：RSI(14) 上穿 30（前一日 ≤30，当日 >30）；RSI 简单移动平均版，预热 6 个月。出场 A：持有满 7 个交易日（第 7 日收盘）；出场 B：5% 止损 / 10% 止盈（用 7 日内期间最高/最低价近似判断触发，非精确日内模拟）；出场 C：ATR(14) 1.5 倍移动止损（用入场价 − 1.5×ATR 估计止损价，期间最低价触及则止损，否则持满 7 日，近似）。以上为 SQL 层面近似，真实引擎结果以完整回测为准，本课仅供教学对比。信号日收盘确认，次日开盘买入，一字涨停剔除。成本每笔来回 0.15%。数据由青柠量化回测数据库计算。历史统计不代表未来表现，不构成投资建议。

第 3 课出场对比数据来源：第 3 课：一个策略由什么组成，全历史（2016-2026）计算。

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